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由于公司的客户欠款构成比例并不正常，对此，深交所也向公司发去了问询函，质疑是否存在关联方资金占用或财务资助的情形。同样在2013年，公司收购浙江晟开形成了137万元的商誉。到了2015年，公司又收购杭州天润形成2099万元的商誉。2017年，收购无锡金科尔形成131万元的商誉。然而，这些都在2018年计提了商誉减值准备。尤其是商誉金额占绝大多数的杭州天润，仅仅收购了三年就全额减值，并不符合商业逻辑。

公司近五年来并没有出现较高的营收增长，因此，其应收账款账龄构成应该是相对稳定的，但是从计提金额看，五年以上的应收账款差不多占公司2018年年报应收账款的一半。根据公司的坏账准备计提标准，超过五年的一律100%计提坏账准备，因此精准的倒推到五年前，2013年的年报显示，1.36亿元是当年接近一半的销售收入。从五年后计提坏账的情况看，2013年的的营收质量非常可疑，现金流量表也提供了证据，2013年虽然盈利，但当年的经营性现金流量净额为负数，说明公司的精英很可能并没有收到净现金，存在着虚增营收的可能。

相关债券：16皖投01、16皖投02、18皖投01、18皖投02可转债市场回顾12月28日转债市场，平价指数收于78.43点，下跌0.82%，转债指数收于98.78点，下跌1.04%。111支上市可交易转债， 除亚太转债、顾家转债、高能转债、金禾转债、湖广转债、九州转债、永东转债横盘外，72支上涨，32支下跌。其中福能转债（3.89%）、天康转债（1.52%）、久其转债（1.31%）领涨，鼎信转债（-3.79%）、赣锋转债（-1.38%）、隆基转债（-1.13%）。111支可转债正股，除雪迪龙、天康生物、吉视传媒、洪涛股份、澳洋顺昌、蓝盾股份、万顺股份、利欧股份横盘外，60支上涨，43支下跌。其中，横河模具（4.94%）、ST辉丰（维权）（4.92%）、钧达股份（4.25%）领涨，鼎信通讯（-5.20%）、铁汉生态（-5.01%）、杭电股份（-3.87%）领跌。

从会计差错调整情况可以推算，开尔文化的净资产和净利润均为负数。这样一家公司，一方面成立两年多没有实质性业务，另一方面已经资不抵债，开尔新材成立开尔文化的用意存疑。市值管理花样多据2018年年报，开尔新材对五年以上1.36亿元的应收账款全额计提坏账准备，并将第四大客户的应收账款全额计提坏账准备。

1.3影响：劳动力萎缩，老龄化加速，人口即将见顶，人口红利消失，剩男问题严峻1）劳动力规模持续萎缩，2050年将比2018年大幅减少24%。1978年改革开放后，中国依靠庞大且年轻的劳动力资源，以及与之相关的巨大市场，快速成长为世界第二大经济体。1962-1975年第二轮婴儿潮人口是改革开放40年的建设主力，生产和储蓄多，消费少，导致储蓄率和投资率上升，储蓄超过投资部分产生贸易顺差，同时过剩的流动性和人均收入水平提高推动消费升级，经济潜在增速较高。在长期低生育率背景下，中国15-64岁劳动年龄人口比例及规模分别在2010年、2013年见顶，而日本、美国、英国的劳动年龄人口比例分别在1991、2009、2013年见顶，当时的人均收入远高于中国。2018年中国劳动年龄人口降至约9.9亿，中国就业人员总量首次出现下降。按照当前趋势，到2050年中国劳动年龄人口将在2018年的基础上再减少2.4亿至7.5亿，即减少约24%。根据2010年人口普查资料，80后、90后、00后人口分别为2.19亿、1.88亿、1.47亿，90后比80后少约3100万，00后比90后少4100万。随着劳动力供给总量持续萎缩，劳动力成本将日益上升，部分制造业已经开始并将继续向东南亚、印度等地迁移。从边际上看，中国人口红利已经结束，面临“未富先老”局面，未来储蓄率和投资率将逐渐下降，消费率将逐渐上升，经济潜在增速下滑。从绝对水平看，当前中国人口总抚养比约40%，未来一段时间仍处于人口负担相对较轻的“人口机会窗口期”（小于50%）。

“债券通”于2017年7月3号正式运行，目前已开通“北向通”业务，为全球机构投资者打开了进入中国内地银行间债券市场的又一重要路径。数据显示，截至今年6月，“债券通”已汇集1038家境外投资者，较去年底翻了一番，特别是吸引了全球100家顶级资产管理公司中的62家，其中58家已完成入市。香港交易所主席史美伦表示，更多国际投资者的到来刷新了“债券通”多项交易纪录，“债券通”交易量日益上升，发展势头良好。