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（作者：李 辉 为上海市科学学研究所副研究员）责任编辑：赵明11月5日，两市双双低开，上证指数开报2665.43点，跌幅0.41%；深证成指跌0.45%，创业板指跌0.06%。盘面上，保险、银行、煤炭、有色、石油、证券等板块跌幅居前。个股方面，万达电影、*ST长生（维权）复牌跌停。

价值先生的性格则与市场先生完全不同。他性格稳重甚至有些木讷，从不表露任何情感。他稳重客观，看待事物不带有个人见解或者情感色彩。他日复一日地在车间、仓库和商店里忙碌，承担着真正的经济工作。他的角色可能并不引人注目，但是非常重要。市场先生总是利用出乎意料的短期事件来吸引我们的注意力，刺激着我们的情绪。但实际上，不论市场先生是欢欣鼓舞还是一蹶不振，在真实的商业世界里，实体企业依然在用固有的方式运行，商品依然在生产和销售。

而酒类业务板块则是青海春天于2018年3月7日在原有业务基础上新融合的业务。公告显示，青海春天以人民币3385万元收购西藏正库投资有限公司（下称“正库投资”）持有的西藏听花酒业有限公司（下称“听花酒业”）100%股权。据了解，正库投资为持有青海春天48.12%股份的控股股东西藏荣恩科技有限公司（下称“西藏荣恩”）的全资子公司，同时正库投资法定代表人、执行董事肖融为青海春天实际控制人、董事，因此本次交易构成关联交易。

据《财经》报道，陆奇到任后一个月，将百度业务划为“四象限”。第一象限是关键使命+主航道，包括移动搜索、Feed和手百。2017年5月，沈抖升任副总裁，全面负责百度App&信息流业务体系，包括百度App、信息流、好看视频、百家号、百度新闻、百度浏览器、hao123等移动相关业务。

值得注意的是，在要求银行加大对实体经济信贷投放的同时，央行强调，结构性去杠杆的方向不会变。央行金融市场司司长纪志宏表示，从这几年落实供给侧结构性改革的情况看，不搞一刀切、把握好去杠杆的力度和节奏，取得了明显的成效，宏观杠杆率总体趋稳。2017年我国杠杆率是248.9%，今年二季度也基本维持在这个水平上，宏观杠杆率已经基本趋于稳定。从结构上来看，国有企业的资产负债率明显回落，今年二季度企业部门的杠杆率是下降的，地方政府隐性债务方面的管理在规范，住户部门杠杆率上升的速度有所下降，杠杆结构呈现优化态势。

1．当前A股市场的中期矛盾在于信用偏紧和对长期问题的担忧，在等待化解的过程中遭遇了全球流动性拐点，而市场下行时流动性风险上行则加剧了短期市场波动。周五国务院副总理刘鹤和一行两会领导人同时发声关注A股市场，并且直击要害点出着力解决流动性风险，短期风险偏好修复，A股市场迎来阶段企稳。我们在10月7日发布的四季度策略报告《水穷处，侯佳音》中指出，四季度流动性将是A股市场的重要影响因素，全球流动性拐点进一步确认，全球权益类资产波动加剧，并带来跨境资金流动的压力。10月至今，S&P 500下跌5.0%，纳斯达克指数下跌7.4%，英国富时100指数下跌6.1%，日经指数下跌6.6%，恒生指数下跌8.0%，而上证综指跌幅最大，达9.6%。为何A股的下挫幅度会大幅高于全球其他主要股票市场？除了长期矛盾，前期A股下行过程中流动性风险上行，是加剧短期波动的重要原因。