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本轮宽货币向宽信用传导较之以往明显偏弱，市场预期反复，我们更需要把握趋势的方向，注重结构性的配置，风险偏好弹性与防御性需两手抓。当前经济下行担忧与政策对冲力度加大预期共存。从景气周期角度看，资源周期板块景气高点预计将在2019年一季度见到，周期板块更多体现为政策驱动式的博弈性机会，消费板块景气高点已于2018年三季度出现，预计景气的拐点的出现至少仍需等待两个季度。风险偏好提振下，外资仍有大规模候场，消费行业如家电、食品饮料、餐饮旅游等行业的龙头将迎来配置型机会，科技行业如计算机、通信中的MSCI标的股票也值得关注。

由于高通过去三年希望通过授权费来抵消产品销量下滑趋势，其营收一直在波动之中。高通公司分别通过在2017年、2018年和2019年为智能手机和其他设备制造商提供硬件组件，实现了166亿美元，174亿美元和146亿美元的营收。该公司在2019财年报告的设备和服务部门收入减少了28亿美元，这足以抵消高通在许可收入方面获得的44亿美元收益。

模型一：假设2016及2018财年营收、3个业务单元招生人数增长率、2018财年4季度培优线下课程收入增长率等数据准确。在2018第4季度电话会议中，好未来表示培优线下费用的增长率为较低个位数百分比。浑水对其赋值3%，用之前模型一测算，得到培优线下营收年增长率为-3.4%，线上课程收入季度环比增长为5.2%。浑水还做了敏感性测试，除非线上对线下课程费用的折扣比大大偏离40%的折扣，结果才会发生显著变化。

俄罗斯最初让沙特承担了减产的大部分责任。作为欧佩克的头号成员，沙特经常表示，每桶60美元足以满足其经济需求。俄罗斯去年12月表示，将在明年1月将日产量削减5万至6万桶，而据报道，沙特承诺将日产量较去年11月的水平削减90万桶。据路透社报道，俄罗斯同意在2019年上半年将日产量从10月份的1141万桶进一步削减23万桶。欧佩克的月度石油市场报告预测，俄罗斯不会完全遵守今年上半年达成的减产协议。它迅速降低产量水平的能力受到石油基础设施老化和油田成熟的阻碍。与沙特阿拉伯只有一个国家石油生产商沙特阿美（Aramco）不同，俄罗斯的石油产量依赖于多家大型石油公司的决定。

第二，中美经贸谈判预期边际改善，有利于提振外资投资者风险偏好；第三，随着政策底的出现，此前市场所关注的股权质押风险、民企信用风险显著缓解，而近期的金融数据进一步强化宽货币向宽信用传导的信心。此外，金融、消费等行业政策利好不断，而这些行业也是外资青睐的重点。

记者了解到，2011年11月，时任山东银监局工会副调研员彭博申请调入省农信社系统工作，同意任润丰合行监事长。入职后，彭博要求按照其在原山东银监局的级别对等安排职级，并不断向上级有关部门信访，但其诉求无政策依据。为解决彭博信访问题，有关单位一再姑息迁就其不正当诉求。2011年12月，彭博任润丰合行监事长，按该行规定系班子副职，其信访后，润丰合行决定其享受班子正职薪酬待遇。