天天爽

这轮财报季尚处于初期，迄今为止近10%的标普500成分公司公布了业绩报告，其中过半的盈利好于预期，令市场欢欣鼓舞。当然好看的财报并不能保证美股牛市一直延续，此前由于受到美联储的加息预期推动，标普500指数在今年以来已累计上涨了近20%，市场对后续走势持谨慎态度。

今年是改革开放40年，我国已经从劳动密集型发展为资本密集型经济体，从国际比较优势的理论角度看， 中国也要开始资本对外输出。中国的资本密集度，在2001年是1个单位，2016年是18个单位，我们的资本膨胀了18倍，伴随着产能过剩、库存过剩、资本过剩，我们应该做的就是在资本项目下走出去，通过海外投资、资本输出，实现人民币的流出；在贸易项目下通过工业输出，实现人民币的流入，从而最终实现人民币的全球循环。

一、行情回顾（1）玉米09合约强势上涨进入4月，玉米主力09合约在短暂回调后再次强势上涨，一举突破2018年高点，并创近5年新高，最高触及2109。从均线形态来看，玉米09合约延续上涨走势；周线级别维持上涨走势。淀粉主力09合约亦跟随玉米水涨船高，最高上涨至2475后有所调整，未能突破近两年的两个高点。从均线形态来看，淀粉09合约日线级别延续上涨走势；周线级别震荡走强。玉米与淀粉价差-335，4月初为-322。

三是重点市场较快增长。1—9月，承接美国、中国香港、欧盟离岸服务外包执行额分别为759.8亿元、615.7亿元和594.1亿元，同比分别增长8%、13.8%和17.7%。美国、中国香港和欧盟继续保持前三大离岸服务外包市场的地位。1—9月，承接“一带一路”沿线国家服务外包执行额652.8亿元，同比增长8%，其中承接俄罗斯服务外包执行额35亿元，同比增长56%。

（2）北港库存累积趋缓，南港库存继续回落随着市场粮源受限，北方四港到货量开始大幅下滑，据天下粮仓数据：截止4月24日，北方四港到货量26.8万吨，较月初回落约55%；发货量稳定在相对低位；北港库存累积到366万吨高位后有所趋缓，南港库存继续回落至40万吨附近，两港库存仍大幅低于去年同期水平。

而道明证券全球外汇策略负责人Mark McCormick则在研报中表示，“市场可能忘记了一点，那就是脱欧协议仍需得到英国议会批准。”欧盟与英国的达成的脱欧协议本周末可能在议会被否决，其结果将是英国推迟脱欧，“我们将避免一次崩溃并为四季度的选举做好准备”问及关于英国脱欧新闻多大程度上反映在了英镑汇率中，道明使用了一个“快速而粗略的模型”来衡量汇率的风险溢价/折价，目前， 英镑汇率为“高溢价”，这意味着该货币币值被高估约3%。