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2）通胀和通缩是并存的。20%的东西在胀，猪肉，包括未来可能会进一步扩散到食品，这是肯定的，所以是2，所以大家注意，所有非食品的消费品以及所有的工业品全都是处在一个通缩的状态的。所以通胀通缩并存，二胀八缩，而且胀是供给导致的，不可持续的，但是缩是需求导致的，它是可持续的，所以经历过明年年初的通胀的高点之后，我们再往后看，货币政策的方向是非常清晰的，这个对股市是利好的。

市场底或来临针对茅台近几日的下跌，一位基金经理表示，当前股价下跌，与茅台此前大幅上涨，以及三季报不及预期相关。他进一步表示，“实际上，茅台当前估值并不高，但估值在熊市会有所下移。白酒股及茅台当前估值仍处于历史低位，向下空间并不大。”“一旦茅台重回上升通道便会买入。”一位私募人士表示，“从逻辑维度来看，哪个品牌百年后依旧存在？”在他看来，确定性较高的仍是贵州茅台。不过，他说：“作为私募，很多产品一旦触及0.85预警线，或是一旦下跌威胁至基金净值便会卖出，因此，8月初就清仓了茅台，现在是等待和观望，一旦茅台重回上升通道便会买入。”

5.1原油布局计划：下方触及62.9-62.6附近做多 止损61 目标64.9-68.8上方触及63.9附近做短空 止损64.5 目标63.4附近黄金要闻解读：周二尾盘，黄金自日内高点1286美元附近短线回落近6美元，因加拿大2月季调后GDP数据均不及预期，凸显美国经济相对强劲，因而施压金价。值得注意的是美元并未出现明显的反弹，暗示近期黄金和美元的负相关关系明显减弱。事实上尽管近期美国经济数据持续向好，但是因通胀数据不佳美元连续三日收阴，因市场预期疲软的通胀最终将损及美国的经济，进一步强化了市场对于美联储降息的预期。

当前，国际形势充满不确定性和不稳定性，单边主义、保护主义正在抬头。我们希望各方摈弃冷战思维和“零和”博弈等过时观念，客观、正确、理性地看待中国和中国发展，多一些开放、包容、合作，少一些狭隘的主观猜忌和意识形态偏见，更不要试图搞封闭排他的小圈子。各方应集中精力多做有利于增进互信的事，为促进世界和平稳定与繁荣贡献正能量，而不是相反。

（7）产业趋势和个股行业地位（对应到报表上，就是业绩的稳定性和可持续性），是外资配置首要考虑因素，长期来看消费（中国优势产业）和科技（新的产业趋势）将更受青睐。外资行为并非一成不变，而是随着产业趋势的发展而变化。国内巨大的消费市场以及人均消费水平的提高，使得消费行业获得长期成长的空间，消费蓝筹长期是外资配置的核心资产。另外，科技产业趋势是未来几年最重要的主线，5G、新能源汽车等产业趋势的兴起，将带来ToC应用端（云游戏、VRAR游戏）、ToB应用端（大数据、工业互联网、物联网、人工智能、自动驾驶）等逐步落地，产业链将衍生出更多的投资机会，但最终能在业绩层面持续体现的公司是少数，这也有待市场长期的验证。

财政收入和GDP增速计算口径不同，财政收入增速以现价计算，GDP增速以不变价计算，如果不做调整，不能直接对比。比如，2017年GDP增速 6.9%，按现价调整后的增速为11.2%，而财政收入增速为7.4%，低近4个百分点。2018年上半年，GDP增速6.8%，按现价调整后的增速为10%，与财政收入增速基本持平。随着下半年财政收入增速的持续回落，我们预计2018年全年财政收入增速也会低于以现价计算的GDP增速。